專(zhuān)精特新類(lèi)板塊補鏈強鏈、自主可控的投資機會(huì )值得關(guān)注。

從政策端看，自2011年“專(zhuān)精特新”概念首次提出以來(lái)，近年相關(guān)扶持政策陸續出臺。2022年6月，工信部出臺《優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)梯度培育管理暫行辦法》。各級地方政府積極響應國家培育專(zhuān)精特新企業(yè)政策，從資金、產(chǎn)業(yè)鏈、企業(yè)發(fā)展等各方面為專(zhuān)精特新企業(yè)提供支持。目前工信部共公布四批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單，其中A股上市公司1006家，公司數量排名靠前的行業(yè)分別為機械設備、電子、電力設備、醫藥生物等。

專(zhuān)精特新“小巨人”擴容

新進(jìn)標的股成長(cháng)性?xún)?yōu)勢突出

“專(zhuān)精特新”指具有專(zhuān)業(yè)化、精細化、特色化、新穎化特征的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，這一概念最早于2011年工信部《中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策報告》中提出。2018年工信部下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)培育工作的通知》，2019年第一批248家專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單公布，標志著(zhù)“專(zhuān)精特新”政策從概念走向落地。

2021年國務(wù)院在《關(guān)于支持“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》中提出中央財政累計安排100億元以上獎補資金扶持專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，體現政府扶持決心，隨后“專(zhuān)精特新”政策呈井噴式爆發(fā)，進(jìn)入高速成長(cháng)期。

2022年6月工信部印發(fā)《優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)梯度培育管理暫行辦法》，明確創(chuàng )新型中小企業(yè)、專(zhuān)精特新中小企業(yè)、專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)的評價(jià)或認定標準。其中，專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)指位于產(chǎn)業(yè)基礎核心領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節，創(chuàng )新能力突出、掌握核心技術(shù)、細分市場(chǎng)占有率高、質(zhì)量效益好的中小企業(yè)，是優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的核心力量，“十四五”培育目標1萬(wàn)家。

大力扶持專(zhuān)精特新企業(yè)的主要原因是，我國仍有較多關(guān)鍵領(lǐng)域面臨國外“技術(shù)壟斷”的難題。這些難題制約了產(chǎn)業(yè)升級，威脅我國產(chǎn)業(yè)鏈安全。因此國家從“強鏈補鏈”、解決“卡脖子”難題出發(fā)，大力支持中小企業(yè)中符合條件的專(zhuān)精特新企業(yè)，推動(dòng)中國制造業(yè)由高速增長(cháng)階段向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)。

目前，工信部已經(jīng)公布四批專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)名單，共有專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)近9000家，但上市率還不高，其中A股上市公司1006家（含子公司或孫公司為專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)）。以申萬(wàn)一級行業(yè)進(jìn)行分類(lèi)，公司數量排名前五的行業(yè)分別為機械設備（21%）、電子（13%）、電力設備（11%）、醫藥生物（11%）、基礎化工（10%）。

從成長(cháng)性角度看，尤其2022年入圍的第四批專(zhuān)精特新“小巨人”業(yè)績(jì)增速突出。整體法下，第四批專(zhuān)精特新“小巨人”上市公司2019-2021年歸母凈利潤同比增速分別為18%、96%、60%，前三批分別為35%、26%、21%。政策扶持和自身高成長(cháng)性?xún)?yōu)勢下，可以關(guān)注這些專(zhuān)精特新類(lèi)板塊補鏈強鏈、自主可控的投資機會(huì )。

布局“專(zhuān)精特新”板塊

可關(guān)注相關(guān)行業(yè)主題投資機會(huì )

機械行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中處于中游為主，專(zhuān)業(yè)化特性較強，也是培育專(zhuān)精特新企業(yè)的重點(diǎn)。機械整機產(chǎn)值較大，相較于零部件環(huán)節，其資本特性更強，技術(shù)特性更弱，往往成為國產(chǎn)替代率先突破的環(huán)節。例如工程機械、工業(yè)母機等行業(yè)整機國產(chǎn)化率較高，但核心器件自制不足。

另外在零部件環(huán)節，中高端供給不足也是一大難題。一些技術(shù)難度較低的環(huán)節，我國已逐漸實(shí)現突破，例如機器視覺(jué)中光源、常規鏡頭、相機等。而一些高端部件需要較長(cháng)時(shí)間的技術(shù)和參數積累，在應用中逐步實(shí)現突破。例如對于大絲束碳纖維、機器視覺(jué)中智能相機等高端產(chǎn)品線(xiàn)，我國國產(chǎn)化率相對不足，有較大的替代空間。

我國電子行業(yè)的芯片產(chǎn)業(yè)仍面臨海外供應鏈安全風(fēng)險，關(guān)鍵環(huán)節替代能力弱。中國大陸過(guò)去二十年歷經(jīng)了芯片產(chǎn)業(yè)“從無(wú)到有”的高速發(fā)展，根據中芯國際披露，國內已能實(shí)現28nm及以上的成熟制程量產(chǎn)，但設備、材料等的配套供應鏈能力仍較弱，尤其部分關(guān)鍵設備材料如光刻機、光刻膠等與海外差距仍較明顯，另一方面，缺乏配套供應鏈的生態(tài)支持也掣肘了芯片設計企業(yè)的發(fā)展。而中小企業(yè)具備一定創(chuàng )新能力，未來(lái)有望填補中國大陸芯片產(chǎn)業(yè)鏈空缺。

電力設備新能源方面，我國政策支持力度較大，產(chǎn)業(yè)方向明確，不少環(huán)節已具備全球領(lǐng)先的技術(shù)水平。例如光伏設備隨著(zhù)光伏行業(yè)國內外需求景氣，以及新電池片技術(shù)的迭代完善，專(zhuān)精特新企業(yè)有望深化創(chuàng )新能力與盈利能力優(yōu)勢，進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)化，發(fā)揮“強鏈補鏈”的作用。同樣國內鋰電設備廠(chǎng)生產(chǎn)規模較大、設備類(lèi)型較豐富，在全球市場(chǎng)也具備較強競爭優(yōu)勢，有望在全球碳中和及能源轉型背景下繼續提升市占率。

而醫藥行業(yè)的專(zhuān)精特新企業(yè)，主要集中在醫療器械領(lǐng)域，發(fā)展動(dòng)力來(lái)自自主創(chuàng )新、國產(chǎn)替代。近年來(lái)，國家在各個(gè)環(huán)節上均鼓勵醫療器械創(chuàng )新，審批環(huán)節打通特別渠道，縮減投資回報時(shí)間；生產(chǎn)環(huán)節促進(jìn)行業(yè)分工協(xié)作，降低創(chuàng )新所需資本門(mén)檻。2022年9月，國家醫保局創(chuàng )新醫療器械暫不納入集采范圍，政策鼓勵和支持的態(tài)度明確。

疫情緩解后，醫院門(mén)診量將會(huì )回升，擇期手術(shù)會(huì )有較大程度的復蘇。隨著(zhù)冠脈支架、骨科、電生理等院內治療耗材集采落地，疊加疫情得到控制，院內相關(guān)手術(shù)高值耗材也將迎來(lái)高速發(fā)展。目前醫藥大多數領(lǐng)域已經(jīng)完成集采，降費目標初步實(shí)現，2023年政策端的不確定性也將大幅降低，投資性?xún)r(jià)比凸顯。