專精特新類板塊補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、自主可控的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

從政策端看，自2011年“專精特新”概念首次提出以來(lái)，近年相關(guān)扶持政策陸續(xù)出臺(tái)。2022年6月，工信部出臺(tái)《優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)梯度培育管理暫行辦法》。各級(jí)地方政府積極響應(yīng)國(guó)家培育專精特新企業(yè)政策，從資金、產(chǎn)業(yè)鏈、企業(yè)發(fā)展等各方面為專精特新企業(yè)提供支持。目前工信部共公布四批專精特新“小巨人”企業(yè)名單，其中A股上市公司1006家，公司數(shù)量排名靠前的行業(yè)分別為機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等。

專精特新“小巨人”擴(kuò)容

新進(jìn)標(biāo)的股成長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)突出

“專精特新”指具有專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化特征的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，這一概念最早于2011年工信部《中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)政策報(bào)告》中提出。2018年工信部下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展專精特新“小巨人”企業(yè)培育工作的通知》，2019年第一批248家專精特新“小巨人”企業(yè)名單公布，標(biāo)志著“專精特新”政策從概念走向落地。

2021年國(guó)務(wù)院在《關(guān)于支持“專精特新”中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的通知》中提出中央財(cái)政累計(jì)安排100億元以上獎(jiǎng)補(bǔ)資金扶持專精特新“小巨人”企業(yè)，體現(xiàn)政府扶持決心，隨后“專精特新”政策呈井噴式爆發(fā)，進(jìn)入高速成長(zhǎng)期。

2022年6月工信部印發(fā)《優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)梯度培育管理暫行辦法》，明確創(chuàng)新型中小企業(yè)、專精特新中小企業(yè)、專精特新“小巨人”企業(yè)的評(píng)價(jià)或認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。其中，專精特新“小巨人”企業(yè)指位于產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)核心領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)，創(chuàng)新能力突出、掌握核心技術(shù)、細(xì)分市場(chǎng)占有率高、質(zhì)量效益好的中小企業(yè)，是優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的核心力量，“十四五”培育目標(biāo)1萬(wàn)家。

大力扶持專精特新企業(yè)的主要原因是，我國(guó)仍有較多關(guān)鍵領(lǐng)域面臨國(guó)外“技術(shù)壟斷”的難題。這些難題制約了產(chǎn)業(yè)升級(jí)，威脅我國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈安全。因此國(guó)家從“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈”、解決“卡脖子”難題出發(fā)，大力支持中小企業(yè)中符合條件的專精特新企業(yè)，推動(dòng)中國(guó)制造業(yè)由高速增長(zhǎng)階段向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn)。

目前，工信部已經(jīng)公布四批專精特新“小巨人”企業(yè)名單，共有專精特新“小巨人”企業(yè)近9000家，但上市率還不高，其中A股上市公司1006家（含子公司或?qū)O公司為專精特新“小巨人”企業(yè)）。以申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)進(jìn)行分類，公司數(shù)量排名前五的行業(yè)分別為機(jī)械設(shè)備（21%）、電子（13%）、電力設(shè)備（11%）、醫(yī)藥生物（11%）、基礎(chǔ)化工（10%）。

從成長(zhǎng)性角度看，尤其2022年入圍的第四批專精特新“小巨人”業(yè)績(jī)?cè)鏊偻怀?。整體法下，第四批專精特新“小巨人”上市公司2019-2021年歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為18%、96%、60%，前三批分別為35%、26%、21%。政策扶持和自身高成長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)下，可以關(guān)注這些專精特新類板塊補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、自主可控的投資機(jī)會(huì)。

布局“專精特新”板塊

可關(guān)注相關(guān)行業(yè)主題投資機(jī)會(huì)

機(jī)械行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中處于中游為主，專業(yè)化特性較強(qiáng)，也是培育專精特新企業(yè)的重點(diǎn)。機(jī)械整機(jī)產(chǎn)值較大，相較于零部件環(huán)節(jié)，其資本特性更強(qiáng)，技術(shù)特性更弱，往往成為國(guó)產(chǎn)替代率先突破的環(huán)節(jié)。例如工程機(jī)械、工業(yè)母機(jī)等行業(yè)整機(jī)國(guó)產(chǎn)化率較高，但核心器件自制不足。

另外在零部件環(huán)節(jié)，中高端供給不足也是一大難題。一些技術(shù)難度較低的環(huán)節(jié)，我國(guó)已逐漸實(shí)現(xiàn)突破，例如機(jī)器視覺(jué)中光源、常規(guī)鏡頭、相機(jī)等。而一些高端部件需要較長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)和參數(shù)積累，在應(yīng)用中逐步實(shí)現(xiàn)突破。例如對(duì)于大絲束碳纖維、機(jī)器視覺(jué)中智能相機(jī)等高端產(chǎn)品線，我國(guó)國(guó)產(chǎn)化率相對(duì)不足，有較大的替代空間。

我國(guó)電子行業(yè)的芯片產(chǎn)業(yè)仍面臨海外供應(yīng)鏈安全風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵環(huán)節(jié)替代能力弱。中國(guó)大陸過(guò)去二十年歷經(jīng)了芯片產(chǎn)業(yè)“從無(wú)到有”的高速發(fā)展，根據(jù)中芯國(guó)際披露，國(guó)內(nèi)已能實(shí)現(xiàn)28nm及以上的成熟制程量產(chǎn)，但設(shè)備、材料等的配套供應(yīng)鏈能力仍較弱，尤其部分關(guān)鍵設(shè)備材料如光刻機(jī)、光刻膠等與海外差距仍較明顯，另一方面，缺乏配套供應(yīng)鏈的生態(tài)支持也掣肘了芯片設(shè)計(jì)企業(yè)的發(fā)展。而中小企業(yè)具備一定創(chuàng)新能力，未來(lái)有望填補(bǔ)中國(guó)大陸芯片產(chǎn)業(yè)鏈空缺。

電力設(shè)備新能源方面，我國(guó)政策支持力度較大，產(chǎn)業(yè)方向明確，不少環(huán)節(jié)已具備全球領(lǐng)先的技術(shù)水平。例如光伏設(shè)備隨著光伏行業(yè)國(guó)內(nèi)外需求景氣，以及新電池片技術(shù)的迭代完善，專精特新企業(yè)有望深化創(chuàng)新能力與盈利能力優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)產(chǎn)化，發(fā)揮“強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈”的作用。同樣國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備廠生產(chǎn)規(guī)模較大、設(shè)備類型較豐富，在全球市場(chǎng)也具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望在全球碳中和及能源轉(zhuǎn)型背景下繼續(xù)提升市占率。

而醫(yī)藥行業(yè)的專精特新企業(yè)，主要集中在醫(yī)療器械領(lǐng)域，發(fā)展動(dòng)力來(lái)自自主創(chuàng)新、國(guó)產(chǎn)替代。近年來(lái)，國(guó)家在各個(gè)環(huán)節(jié)上均鼓勵(lì)醫(yī)療器械創(chuàng)新，審批環(huán)節(jié)打通特別渠道，縮減投資回報(bào)時(shí)間；生產(chǎn)環(huán)節(jié)促進(jìn)行業(yè)分工協(xié)作，降低創(chuàng)新所需資本門(mén)檻。2022年9月，國(guó)家醫(yī)保局創(chuàng)新醫(yī)療器械暫不納入集采范圍，政策鼓勵(lì)和支持的態(tài)度明確。

疫情緩解后，醫(yī)院門(mén)診量將會(huì)回升，擇期手術(shù)會(huì)有較大程度的復(fù)蘇。隨著冠脈支架、骨科、電生理等院內(nèi)治療耗材集采落地，疊加疫情得到控制，院內(nèi)相關(guān)手術(shù)高值耗材也將迎來(lái)高速發(fā)展。目前醫(yī)藥大多數(shù)領(lǐng)域已經(jīng)完成集采，降費(fèi)目標(biāo)初步實(shí)現(xiàn)，2023年政策端的不確定性也將大幅降低，投資性價(jià)比凸顯。